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《陈志武金融通识课》是一本帮助普通大众认清财富本源，学会用金融思维看懂世界的国民金融通识书。

全书从金融的历史功绩入手，通过养子防老、礼法之争等案例来深入解析金融对普通人的意义。全书六个部分，分别从借贷、现代公司融资、商业模式等方面逐步解答金融之所以让人更加自由的内在逻辑，同时也普及了很多时下流行的金融工具。每章设有延伸阅读，帮助读者更深层次地了解金融背后的理论基础和逻辑。

本书文字通俗易懂，几乎没有公式和金融模型，却能从历史的角度和量化分析的视角来帮助读者建立金融思维，以更经济的眼光来看待这个世界的运转逻辑，升级认知模式。

序 言：金融其实很简单 

第一部分 金融无处不在 

第1 章 金融是什么？ 

1.1 金融到底为啥、为谁、为何？ 

1.2 左宗棠西征的金融故事 

1.3 金融的本质是价值的跨时空交换 

延伸阅读 

第2 章 从金融的角度看传统社会 

2.1 养子防老：儒家文化是怎么来的？ 

2.2“ 养子防老”：贞节文化的金融逻辑 

2.3 我们为什么只认亲子？ 

延伸阅读 

第3 章 儒家与宗祠的历史绩效 

3.1 血案引爆“礼法之争”：礼教的根为何这么深？ 

3.2 你家宗祠背后的故事 

3.3 儒家文化的历史绩效 

延伸阅读 

第4 章 婚姻是爱情还是避险手段？ 

4.1“ 爱情”终于在中国胜利？ 

4.2 干吗把女儿外嫁很远？ 

4.3 旧社会为什么是卖妻而不是卖夫？ 

延伸阅读 

第5 章 保险是怎么回事？ 

5.1 保险产品有哪些？ 

5.2 前海人寿背后的故事：保险业是怎么起来的？ 

5.3 保险产品背后的经济学原理 

延伸阅读 

第6 章 金融改变社会 

6.1 长治久安：金融何以减少犯罪？ 

6.2 礼尚往来：中国人为什么爱？ 

6.3 体制改革：日本明治维新的金融故事 

延伸阅读 

第二部分 借贷 

第7 章 借钱是怎么回事？ 

7.1 青年人借钱花不好吗？ 

7.2 借钱花逼你有出息/101 

7.3 消费也是投资：借钱花的逻辑 

延伸阅读 

第8 章 借贷关系中的重要变量：利率 

8.1 利率是怎么回事？ 

8.2 利率为何居高不下？ 

延伸阅读 

第9 章 借贷是压榨还是便利？ 

9.1 借贷命案中到底谁打死谁？ 

9.2 印度免债风暴告诉我们什么？ 

9.3 金融只是富人俱乐部吗？ 

延伸阅读 

第三部分 现代企业与公司金融 

第10 章 横空出世的公司 

10.1 公司：现代世界中富可敌国的实体 

10.2 互联网企业的诞生：股票与公司 

10.3 公司的本质：“一堆法律契约的组合体” 

延伸阅读 

第11 章 公司在中国 

11.1 为什么中国难有百年企业：济宁玉堂酱园的故事 

11.2 家族企业：商业联姻值多少？ 

11.3 洋务运动强国梦：“公司”在中国水土不服？ 

延伸阅读 

第12 章 现代公司的融资方法 

12.1 亚马逊的股权融资：烧钱发展成世界首富 

12.2 公司融资：债务和股权融资不是一回事 

12.3 恒大地产的烦恼：长期债还是短期债？ 

12.4 公司资产证券化：安然如何表外融资？ 

延伸阅读 

第13 章 为什么公司要追求上市？ 

13.1 远大集团：上市还是不上市？ 

13.2 市值管理：上市不只是敲钟 

13.3 为何买壳上市？ 

13.4 分众传媒回归路：去哪里上市最好？ 

延伸阅读 

第四部分 商业模式的演化 

第14 章 商业模式的选择 

14.1 公司什么都做是馅饼还是陷阱？ 

14.2 为什么发达国家公司在放弃产业多元化经营？ 

14.3 商业模式选择：邵氏兄弟VS 嘉禾影业 

延伸阅读 

第15 章 金融改变商业模式 

15.1 公司的边界：常州天合与无锡尚德的不同命运 

15.2 控制是金：安邦的商业模式 

15.3 金融是发展加速器：通用汽车与福特的故事 

延伸阅读 

第16 章 哪个行业更赚钱？ 

16.1 珍惜资本：如家酒店的故事 

16.2 规模制胜：沃尔玛的商业帝国 

16.3 公司文化：让员工高兴有啥好处？ 

延伸阅读 

…… 

陈志武，著名华人经济学家，香港大学冯氏讲席教授与亚洲环球研究所所长、原耶鲁大学金融学终身教授。曾获得默顿?米勒奖。专业领域为金融理论、股票、期货和期权市场，以及宏观经济与经济史。 

2006年，《华尔街电讯》将陈志武教授评为“中国十大具有影响力的经济学家”之一。其担任学术总顾问的系列纪录片《华尔街》与《货币》，对中国金融文化的发展影响巨大。 

著有“金融的逻辑”系列、“财富的逻辑”系列、《24堂财富课：与女儿谈创业》等畅销书。 

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７.1 青年人借钱花不好吗？ 

一般情况下，青年人是比较缺钱的群体，但又是需求*的群体，除了工资和家里的帮助，借钱花往往是最常见的方式。比如向身边朋友借钱、用*，或者找网贷，但因为自我约束能力有限，加上部分贷款形式法律约束不够，很容易发生各种问题，那么青年人到底应不应该借钱花呢？ 

2017 年5 月27 日，中国银监会、、人力资源和社会保障部联合发出《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，要求未经银监部门批准设立的机构禁止提供校园贷服务，并且现阶段一律暂停网贷机构开展校园贷业务。对于存量业务要制订整改计划，明确退出时间表。同时，杜绝公共就业服务机构以培训、求职、职业指导等名义，捆绑信贷服务。一些地方“求职贷”“培训贷”“创业贷”等不良借贷问题突出，给校园安全和学生权益带来严重损害，造成了不良社会影响。 

所以，从父母、亲戚到官方，都要收紧或者禁止大学生贷款业务。为什么会这样呢？青年人借钱花不好吗？你也知道，校园贷的确问题很多，一些放贷机构诱贷、骗贷或者通过高利贷恶意敲诈学生，这些违法违德行为必须得到整治。但是，我们还是应该从根源上认识到青年人借钱花的必要性，然后，从实际运营上改善校园贷与其他青年人贷款品种的挑战，解决具体问题，而不是一味地禁止。 

青年时是一辈子中收入最少的时期我是1979 年上大学，到长沙的中南矿冶学院，现在叫中南大学。在那四年大学期间，几乎每个同学都有助学金，只是金额不同。记得我每个月有20 元左右的助学金，加上兄长们的支持，我每天可以花的钱差不多有一块，用于吃饭的钱要控制在八毛以下，大概早餐一毛五、午餐和晚餐各三毛。用于买衣服、洗浴等的零花钱很少。买书、看电影的钱就更少了。 

现在回头看，那真是我一辈子中最没钱、收入*的时候。不只大学四年是这样，后来在国防科大和耶鲁大学读研究生的时候也如此，收入有一些，但是不高，尤其跟我现在的收入比低很多，只能勉强生活。可是，在人生中，青年时又是最需要花钱的时期，花钱得到的感受最好，实际效果也*体。 

一方面，需要读书学习，积累人力资本。如果当时有更多的钱，那肯定可以买更多书，到更多地方旅游学习、参加讲习班、听不同的讲座、拓展知识面，更主动地规划自己的人生。 

另一方面，那时期也是谈恋爱、找对象的时候，也是个人成长中非常重要的经历，是对人力资本的投资。我们那个年代，谈恋爱还没有到有车有房的程度，但如果你连请女朋友看电影、泡餐馆、游山水的钱都没有，你可选的女朋友范围就大大缩小了。不管你现在是青年还是已经做父母了，你都知道这个财务约束对人生一辈子的影响会非常严重。而等你结婚成家了，青年的家庭也更需要财力去发展、建设。 

因此，青年时最需要花钱，但又偏偏最没钱。而到现在，我50 岁出头，女儿也大学毕业了，家里不怎么需要花钱。再一个，我也不像青年时候那样享受花钱了，吃得不如原来那么香，玩得也不像原来那么来劲，可这时候又偏偏是一辈子中收入最多的时期。 

因此，收入的人生轨迹跟开支的人生轨迹之间存在根本的矛盾，两者之间有严重的年龄错配。有没有办法把年长时期的收入转移到青年的时候去花呢？这是我们每个人都想知道的答案！ 

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在高度监管之下银行体系里不容易留下“投机者”，但资本市场欢迎“投机者”。新的科技创新想法可能不确定性太大、风险大高，银行是不会愿意去投机的，但资本市场上可能总是有“投机者”愿意去冒险的。我们以往总喜欢把“投机”看得非常负面，总要“抑制股市投机”。其实，如果没有投机，就可能只有“股”但不会有“市”，也难以有人为创新埋单从美国的历史，你可以看到，如果他们也不认同投机，美国也不可能有发达的股权文化，就不会有过去两百年的科技发明史。正是一波一波资本市场授机热”，才为美国每次大的科技创新提供了资本的支持。美国的创新文化不是由银行体系而是由资本市场催生的。

这些省份更可能是传统的农业大省，在文化上对商业更加排斥，对契约的认同度和遵守度可能更低，由此，那里的借贷违约概率会更高，违约风险要求的溢价也会更高。因此，那些地区的放贷资金供给会少，借贷利率会更高。

这就是“大而不能倒”。

如果人民币贬值和资金流出的趋势被进一步强化，这势必导致更大量的资金流出，国内资产价格尤其是地产价格、股票价格会面对很大下行压力甚至引发房地产泡沫破灭，进一步给银行带来大量坏账，威胁金融体系的稳定，实体经济必然会受损，就业面对挑战。

你可能会认为借钱只是“透支未来”。实际上，借钱花也是在改变未来，因为你借钱花之后，可以改变、扩大接下来的生活和工作的选择饭喂，你的选择就多了。

理论上来讲，海航可以并购很多其他公司，而海航的投资者自己也可以去买这些公司的股票，因为这些公司多数是上市的；由海航并购这些公司资者直接购买这些公司的股票，到底差别在哪里呢？如果通过并购整合省很多成本、实现协同效应或者得到更多便宜资金，并且这些是投资者に不到的，那么，海航这样做是合理的。可是，2015年的净资产回报3.2%，看不出之前的并购产生了多少好处。

编辑推荐

1.《陈志武金融通识课》作者陈志武是香港大学冯氏讲席教授与亚洲环球研究所所长、原耶鲁大学金融学终身教授，与张维迎、吴敬琏等并称为受企业家推崇的华人经济学家。 

2.同名音频付费课程是喜马拉雅年度付费精品课程，总播放量接近1500万次。本书在原课程基础上调整了章节体系，增加了延伸阅读和参考文献，帮助读者提升理论认知。 

3.冯仑、沈南鹏、郭广昌、潘石屹、徐小平等百余位CEO推荐的国民金融通识课，打开通往财富自由的思维之门。 

4.代表作《金融的逻辑》获得过23项年度图书奖，本书延续了前著的严谨和体系，但行文更加通俗易懂。浓缩20余年学术研究和常春藤名校授课精华，帮你解答“为何现代人勤劳而不富有、富有而不幸福”之惑。 

5.金融是工具，更是思维模式，你所追求的自由都从这里开始。无论你是学生还是创业者，都需要认清财富本源，升级认知模式。

媒体评论

金融其实不难，也离你很近。学习金融的逻辑，洞察财富的道理，这本书真的很有料。 

——巴曙松 香港证券交易所首席经济学家 

金融就像家里的门一样，既然躲不开还不如把它搞懂。熟悉金融逻辑，搞懂财富道理。 

——冯仑 万通董事局主席 

把握好金融的逻辑，规划好自己的事业。做个明白人，用金融思维改变你的人生轨迹。 

——郭广昌 复星集团董事长 

金融解放个人，市场通往自由。学习金融逻辑，搞懂财富本源！ 

——潘石屹 SOHO中国董事长 

创业谁都可以做，但创业成功不容易。了解金融逻辑，搞懂成功基础。 

——沈南鹏 红杉资本创始合伙人 

我鼓励你去创业、把握好自己的职业，也推荐陈志武教授的金融通识课，用金融思维看懂这个世界，助你养成财富思维，帮你实现财务自由。 

——徐小平 真格基金创始人 

前言

序 言：金融其实很简单 

第一部分 金融无处不在 

第1 章 金融是什么？ 

序言：金融其实很简单 

对很多人来说，金融似乎太高大上，是一个搞不懂的迷。而对其他人来说，金融只是一门钱的生意，所以是一个很现实、低俗的事，就像孔子在《论语》中说，“君子义以为上”“君子义以为质”，也就是君子立身行事应以道义为本，道义价值重于物质利益，不要动不动就谈钱！ 

那么，金融到底是什么？是为啥、为谁、为何？金融难道真的只是“用钱赚钱”的事情，没有道义价值吗？金融的社会意义在哪里呢？对一般人来说，又该怎么学好、用好金融呢？——这些都是这本书要回答的问题，当然还有更多。 

从1986 年我去耶鲁大学读金融开始，到现在，已经教金融、研究金融并从事一些金融实业32 年。这些年里，我一直苦闷的一件事是：找不到一本适合大家学习金融、了解金融全貌的书。大学里关于金融课程的书，尤其是MBA 教材，都太侧重技术性，不谈及金融的社会价值，更不教你如何从金融视角去理解历史、分析文化的起源，而一般经济学教材又对金融谈得太少。所以，我一直准备写一本这样的书，开一门适合国人学习金融的课，这门课会避免抽象的理论和数学模型，会以通俗语言讲解金融的逻辑。在2017 年，正好喜马拉雅 

FM 找我开一门这样的音频课，于是，就有了这门为期一年的金融课。目前这本书是基于该课程的前半部分内容，补充了延伸阅读和参考文献。 

这本书综合概括了过去30 余年我对金融的学习与认知。你会学习到，金融的核心任务是要解决人与人之间的跨期价值交换问题，比如，张三今天把10万元借给李四用，同时李四承诺一年后归还本金并付利息10%，这样，张三牺牲今天的钱以换得未来的收益，而李四要牺牲未来的收益，但今天可以先用上这10 万元钱。还有你可能知道的股票投资、基金、*、保险等等，这些都是交易双方跨越不同时间点所做的价值交换。尽管金融要解决的问题看似简单，但具体操作起来却一点也不简单，应用场景也五花八门，原因在于：这些跨期价值交换涉及人与人之间的跨期承诺（intertemporal commitment），而跨期承诺是人类社会最难解决的挑战！万一李四跑掉了怎么办？或者人不跑，但一年后李四有钱却不愿意还，或者干脆就没钱了，那该怎么办呢？ 

一旦你用这个角度看待金融了，就能理解，在金融市场出现之前，人类做了很多文化和社会组织创新，目的都是为了解决跨期承诺的挑战，提升人与人之间跨期交换的安全度。比如，“养子防老”就是一种金融安排，让儿子作为父母防患于未然与养老保障的载体，儿子年幼时父母在其身上投资、供他读书，等儿子长大了必须回报父母，所以，父母跟儿子之间也是在做跨期交换。虽然我们不用金融的术语来表述这种传统的人格化安排，但其功用实效跟金融产品一样。可是，这种养子防老的安排是否靠得住呢？这就需要孝道等“三纲五常”道德伦理，去约束儿子的行为，保证他不会“跑路”逃债，这就是为什么儒家对“不孝”历来就是“零容忍”。 

因此，在这里你会学习到，传统习俗、迷信、宗教，包括爱情、婚姻、家庭、礼尚往来，以及儒家、基督教等文化的背后，其实含有丰富的金融逻辑。也就是说，许多文化内涵实际上是因为金融市场缺失而产生的，是为了解决本来应该由金融解决的一些问题而来的。当然，这也意味着，一旦金融市场发达了，许多传统文化内涵就会变得多余，就需要改变。看完这本书，你会理解为什么金融不仅解放个人、给你带来自由，而且也迫使儒家文化进行转型。 

1.1 金融到底为啥、为谁、为何？ 

1.2 左宗棠西征的金融故事 

1.3 金融的本质是价值的跨时空交换 

延伸阅读 

第2 章 从金融的角度看传统社会 

2.1 养子防老：儒家文化是怎么来的？ 

2.2“ 养子防老”：贞节文化的金融逻辑 

2.3 我们为什么只认亲子？ 

延伸阅读 

第3 章 儒家与宗祠的历史绩效 

3.1 血案引爆“礼法之争”：礼教的根为何这么深？ 

3.2 你家宗祠背后的故事 

3.3 儒家文化的历史绩效 

延伸阅读 

第4 章 婚姻是爱情还是避险手段？ 

4.1“ 爱情”终于在中国胜利？ 

4.2 干吗把女儿外嫁很远？ 

4.3 旧社会为什么是卖妻而不是卖夫？ 

延伸阅读 

第5 章 保险是怎么回事？ 

5.1 保险产品有哪些？ 

5.2 前海人寿背后的故事：保险业是怎么起来的？ 

5.3 保险产品背后的经济学原理 

延伸阅读 

第6 章 金融改变社会 

6.1 长治久安：金融何以减少犯罪？ 

6.2 礼尚往来：中国人为什么爱*？ 

6.3 体制改革：日本明治维新的金融故事 

延伸阅读 

第二部分 借贷 

第7 章 借钱是怎么回事？ 

7.1 青年人借钱花不好吗？ 

7.2 借钱花逼你有出息/101 

7.3 消费也是投资：借钱花的逻辑 

延伸阅读 

第8 章 借贷关系中的重要变量：利率 

8.1 利率是怎么回事？ 

8.2 利率为何居高不下？ 

延伸阅读 

第9 章 借贷是压榨还是便利？ 

9.1 借贷命案中到底谁打死谁？ 

9.2 印度免债风暴告诉我们什么？ 

9.3 金融只是富人俱乐部吗？ 

延伸阅读 

第三部分 现代企业与公司金融 

第10 章 横空出世的公司 

10.1 公司：现代世界中富可敌国的实体 

10.2 互联网企业的诞生：股票与公司 

10.3 公司的本质：“一堆法律契约的组合体” 

延伸阅读 

第11 章 公司在中国 

11.1 为什么中国难有百年企业：济宁玉堂酱园的故事 

11.2 家族企业：商业联姻值多少？ 

11.3 洋务运动强国梦：“公司”在中国水土不服？ 

延伸阅读 

第12 章 现代公司的融资方法 

12.1 亚马逊的股权融资：烧钱发展成世界首富 

12.2 公司融资：债务和股权融资不是一回事 

12.3 恒大地产的烦恼：长期债还是短期债？ 

12.4 公司资产证券化：安然如何表外融资？ 

延伸阅读 

第13 章 为什么公司要追求上市？ 

13.1 远大集团：上市还是不上市？ 

13.2 市值管理：上市不只是敲钟 

13.3 为何买壳上市？ 

13.4 分众传媒回归路：去哪里上市最好？ 

延伸阅读 

第四部分 商业模式的演化 

第14 章 商业模式的选择 

14.1 公司什么都做是馅饼还是陷阱？ 

14.2 为什么发达国家公司在放弃产业多元化经营？ 

14.3 商业模式选择：邵氏兄弟VS 嘉禾影业 

延伸阅读 

第15 章 金融改变商业模式 

15.1 公司的边界：常州天合与无锡尚德的不同命运 

15.2 控制是金：安邦的商业模式 

15.3 金融是发展加速器：通用汽车与福特的故事 

延伸阅读 

第16 章 哪个行业更赚钱？ 

16.1 珍惜资本：如家酒店的故事 

16.2 规模制胜：沃尔玛的商业帝国 

16.3 公司文化：让员工高兴有啥好处？ 

延伸阅读 

…… 

书籍介绍

《陈志武金融通识课》是一本帮助普通大众认清财富本源，学会用金融思维看懂世界的国民通识课。

全书从金融的历史功绩入手，通过养子防老、礼法之争等案例来深入解析金融对普通人的意义更大。全书六个部分，分别从借贷、现代公司融资、商业模式等方面逐步解答金融之所以让人更加自由的内在逻 辑，同时也普及了很多时下流行的金融工具。每章最后设有延伸阅读，帮助读者更深层次地了解背后的理论基础和逻辑。

文字通俗易懂，几乎没有公式和金融模型，却能从历史的角度和量化分析的视角来帮助读者建立金融思维，以更经济的眼光来看待这个世界的运转逻辑，升级认知模式。